por José Maria Pedro
O valor de uma empresa pode ser determinado através de um dos modelos tradicionais de avaliação de empresas. Todavia, a aplicação de uma simples equação ou metodologia não é considerada suficiente pelos profissionais desta área. Estamos perante um problema ainda não resolvido definitivamente.
A Comissão Técnica e de Pesquisa da Union des Experts Comptables Européens (UEC) ao definir os procedimentos que os contabilistas devem seguir na avaliação de uma empresa em continuidade apresenta duas ideias que ilustram as dificuldades de fixação dos modelos de cálculo mesmo nos activos tangíveis: "… o valor atribuído a uma empresa é subjectivo…" e mais à frente "… uma avaliação de empresas conceptualmente correcta representa o valor actual dos fluxos líquidos de tesouraria que um adquirente pode ter a expectativa de receber" (Comissão Técnica e de Pesquisa da UEC. Procedimentos que os contabilístas devem seguir na avaliação de uma empresa em continuidade, 1985. Citada no Manual dos Revisores Oficiais de Contas, 4ª edição, 2000).
Se tomarmos o valor de mercado de uma empresa calculado pelo produto do número de acções vezes a sua cotação, num determinado momento, temos uma aproximação ao valor real da empresa. Diz-se que é uma aproximação justa porque resulta do encontro das vontades no mercado. A justificação da parte intangível do valor de mercado da empresa é mais ou menos o objectivo central de todo o trabalho apresentado neste site (www.knowkapital.com).
No âmbito deste trabalho dedicado à caracterização de activos intangíveis e à procura de modelos de medição desses activos intangíveis, separámos o valor de mercado em duas partes: uma tangível e outra intangível, calculadas como se mostra mais adiante:
O esquema seguinte ilustra esta ideia:
Figura 13 - Valor de Mercado da empresa
O Cálculo do capital conhecimento (parte intangível do valor da empresa) é ainda um quebra cabeças, mas há inúmeras propostas nos autores mais recentes para resolver esse problema.
No entendimento que estamos a seguir, o aspecto matemático do modelo global ideal para medir o capital conhecimento, incluindo todas as fontes enunciadas, seria próximo do seguinte:
CC=a(potencial)+b(vestígios)+c(ambiente)
O agrupamento em potencial, vestígios e ambiente pretende reunir os componentes de natureza mais idêntica. O capital conhecimento dos activos humanos é uma fonte potencial diferente das restantes que podem ser tratadas como vestígios da primeira. Os coeficientes de eficiência a, b e c permitirão operacionalizar esta distinção
Os componentes de cada grupo são os seguintes:
Considerando os componentes enunciados para cada grupo, o aspecto do modelo seria o seguinte:
CC=a(AH+PI)+b(GC+E+Rmr+Rmp)+c(PA+MR+MP)
A separação dos nove componentes do modelo deve-se à diferente natureza de cada um, admitindo-se que as formas de avaliação terão também abordagens diferentes.
A avaliação dos componentes do modelo não pode ser conseguida a partir dos SI tradicionais das empresas, deverá recorrer às metodologias da auditoria aplicadas por indivíduos profundamente conhecedores do negócio em causa bem como do mercado onde este se insere.
veja a identificação do problema da medição e os modelos de avaliação do capital conhecimento